탈중앙화금융(Defi, 디파이)가 가지는 마켓 디스럽션(붕괴) 효과에 대해서 소개해보고자 한다. 디파이가 여러 어려움을 성공적으로 해결할 수 있다면 기존의 집중화된 금융체계는 세 가지 주요 영역에서 큰 영향을 받을 것이다.

1. 지불

기존의 결제 체계는 수수료 등의 비용이 많이 든다는 단점을 가지고 있다. 2020년 현재 결제 카드 및 모바일 지갑으로 인한 글로벌 결제 비중은 52.55%까지 높아졌고, 모바일 지갑의 채택으로 인해 내년에는 65% 이상이 될 것으로 예상된다. 그럼에도 카드사기에 대한 우려뿐만 아니라, 전 세계적으로 거래를 청산하는 프로세스는 최대 3일이 걸린다. 그리고 소매점 등의 평균 신용 카드 처리 비용은 온라인 1.90%~2.15% 및 2.30%~2.50%에 달한다. 판매자 또한 최대 90~120일 동안 지불 거절의 위험을 가지고 천문학적인 거래 비용도 부담하고 있다.

그러나 암호화폐 전송은 확률적으로 확실성을 가진 오프체인 트랜잭션(결제)을 수행하여 결제 지연을 줄일 수 있다. 디파이는 이미 오늘날 더 저렴하고 잠재적으로 더 빠른 대안을 제공함으로써 결제시장에 변혁을 일으키고 있다. 결제비용인 가스피(수수료 책정 단위)를 줄이려는 시도는 블록체인 기술을 이용하여 여러 방향으로 시도되고 있다. 오프 체인을 활용하다가 온 체인으로 이동시키는 방식도 있지만, 사이드 체인이나, 결제 통화의 프로토콜을 활용하여 매우 낮은 가격의 가스피를 부과할 수도 있다. 나아가 분산형 결제 도구는 판매자와 구매자 간의 인보이스 발행 및 결제를 용이하게 하도록 설계되어 지불 거절을 완화할 수 있는 부수적 효과도 있다.

중앙 집중식 신용 카드와 디파이 Litecoin 가맹점 간의 수수료를 비교하면 0.5%에서 최대 5%까지의 수수료를 절약할 수 있다. 다만 운용되는 프로토콜(예: LTC vs BTC vs ETH vs BCH) 및 네트워크 정체에 따라 변동하기는 하나, 백분율 기반 수수료와 달리 블록체인 네트워크 수수료는 주어진 순간에 고정되며 거래 규모에 따라 증가하지 않으므로, 블록체인 결제 솔루션은 큰 가치의 결제에 더욱 높게 00 되는 효과가 있습니다.

2. 대출

현재 중앙식 대출 환경은 고정 요금을 설정하고 차액을 얻는 예대마진 방식을 활용하고 있다. 예를 들어 투자자의 이자율을 4%로 설정하고 차용인의 이자율을 10%로 설정하면 은행은 6%를 흡수한다. 반대로 암호화폐 대출은 온체인 네트워크의 소비대차상 대주의 자본 활용에 따라 대출 금리가 변동하는 실시간 변동 금리 모델이 가능해진다. 예를 들어, 대출 기관이 이 모델을 사용하면 차용인은 차용 수요가 적을 때 더 적은 비용을 지불하고, 요구가 높을 때 대출 기관은 더 높은 이자율을 받을 수 있게 되어 시장논리에 따라 실시간으로 이자율이 조정될 수 있다.

또한 규제 문제를 제외한다면, 암호화 대출은 현재 담보 기반으로 이루어지기 때문에 신용 확인이나 KYC(Know-Your-Customer, 고객확인제도) 프로세스가 필요하지 않게 된다. 스마트 계약은 조건을 설정하여 조건이 충족되면(일반적으로 충분한 담보가 예치된 경우) 대출이 자동으로 즉각적으로 이루어지도록 한다. 그리고 대출자와 대출자 사이에 대리인이 없기 때문에 불필요한 대리인 비용이 발생하지 않는다.

3. 교환

전통적인 밸류 체인에는 투자자가 딜을 클로징할 때까지 가치를 제공하거나 소비하는 세 가지 주요 참여자가 있다. 최종 고객, 유동성 공급자 또는 마켓메이커 그리고 거래를 촉진하는 거래소와 직접 연결되는 소매 브로커를 들 수 있다.

중앙화 거래소(CEX)와 달리 분산화 거래소(DEX)는 스마트 계약을 통해 P2P 방식으로 거래를 수행한다. 이를 통해 사용자는 청산, 결제 또는 주문 매칭을 위해 제3자에 의존하지 않고 거래할 수 있으므로 많은 수수료가 제거된다.

DEX는 계정 개설 절차 없이도 이를 수행할 수 있고, 일반적으로 분산된 방식으로 사용자의 자금을 가져옵니다(유동성 풀링). 이를 통해 거래자는 시장 조성자가 제공하는 유동성 풀(Liquidity pool, 자산)을 처리할 수 있으므로 주문서는 필요하지 않다. 토큰 스와핑을 통해 누구에게나 유동성을 제공할 수 있게 되므로, 이는 시장 형성 행위가 좁은 범위로 제한되는 중앙 집중식 거래소와 차별화된다. 비록 탈중앙화 거래소(DEX)에 대한 네트워크 수수료는 네트워크 정체 기간 동안 상당할 수 있지만 시간이 지남에 따라 블록체인 확장성이 향상됨에 따라 이러한 비용은 무시할 수 있다.

이와 같이 디파이에는 높은 확장가능성이 있다. 디파이가 많은 도전을 헤치고 발전하는 과정에서 사회 전반에 더 많은 가치 제고가 있기를 기대해 보고, 금융의 포용성을 증대시키는데 큰 역할을 하기를 기대해 본다.

이 글은 BBR(Blockchain Business Review) 매거진 2021년 12월 호에 덴톤스 리 이영한 변호사가 기고한 내용입니다.